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今週の外国為替市場:ユーロやや反発も、短期に終わる可能性

03 09, 2009

2009年03月09日 12:48

DJ-今週の外国為替市場:ユーロやや反発も、短期に終わる可能性

ニューヨーク(ダウ・ジョーンズ)今週の外国為替市場では、ユーロがドルに対してやや反発するものの、中期的には弱含むことが予想されている。

注目の高かった米2月の雇用統計は、6日の発表前は市場心理を冷え込ませていたが、実際の数字は最悪のシナリオほど悪くはなかった。そのため、リスク志向の回復を追い風に、ユーロが直近の安値圏から上昇する余地がやや生まれるかもしれない。

為替ストラテジストらは、ユーロが今週、1.2500ドル~1.2800ドルの値幅で推移すると予想している。

ドルは2月初めから円に対し大幅に上昇していたが、円も同様に小幅ながら調整高となる可能性がある。しかし、2008年11月4日以来の安値である1ドル=100円00銭を割り込むのは時間の問題だとアナリストらはみている。

最近の為替市場の主な材料となっていた株価動向や世界的なレバレッジ(借り入れ資金による投機)解消、主要各国の金融政策などはすでにその意義を失い、為替トレーダーらは新たな手掛かりを模索している。

新たな材料として浮上しているのが、各国の経済成長だ。金融危機から早く回復できると考えられる国の通貨が上昇するだろう。

「今週は、先週に比べて静かな取引となるだろう。注目材料は12日発表の米2月の小売売上高と13日発表の米1月の貿易収支だ」とバンク・オブ・ニューヨーク・メロンのシニア為替ストラテジスト、マイケル・ウールフォーク氏は述べた。

経済指標は引き続き世界的な景気低迷を示しているため、トレーダーらは景気回復時期を見極めるのは難しいと感じている。多くのトレーダーらの結論は、米連邦準備制度理事会(FRB)と米財務省が欧州中央銀行(ECB)より積極的な措置をとったことや、ユーロ圏が東欧の影響を受けやすいことから、ドルが最も上昇する可能性が高いというものだ。

しかしそれまでは、日中の取引は多くが不安定で、市場に明確な方向性が出ることはないだろう。

2月1日以降、ユーロは0.06ドルの値幅で取引されている。これに対し1月は0.13ドル下落し、昨年12月は1.2549ドル~1.4720ドルの値幅で推移した。

「通貨をそれぞれ区別するような材料はほとんどない」とクレディ・スイスの為替ヘッド、レイ・ファリス氏は述べた。

主要各国の中央銀行は実質的にほぼ同じ金融政策をとっている。ECBと英中銀イングランド銀行(BOE)はどちらも5日に政策金利を0.50%引き下げ、それぞれ1.50%と0.50%に決定した。米FRBもフェデラルファンド(FF)金利の誘導目標をゼロ~0.25%に設定している。

BOEとFRBはどちらも、マネーサプライを増加させる、いわゆる量的緩和政策の実施を発表している。一方、ECBのトリシェ総裁は6日、ECBが非標準的な政策手段を検討している、と述べた。

さらに、為替市場の株式市場との強い相関関係は、少なくとも今のところ薄れている。株式市場はここ数週間で大きな値動きを見せたが、ユーロは狭い値幅での取引を維持している。ユーロは、安全通貨のドルよりもリスクの高い資産として、日中の値動きでわずかに上伸しただけだった。

為替市場と株式市場の相関関係の低さが、レバレッジ解消の行き詰まりを示している。ドルは2008年下期、外国金融機関が世界的な景気後退(リセッション)懸念から価格の下落していたリスク資産と株式を売り、ドル買いを強いられたため、たった3カ月ほどでユーロに対し0.40ドルも急伸した。

ファリス氏は「株式は資産価値を反映し、株安は一段と多くのレバレッジ解消を生み出すため、金融株と外国為替の強い相関関係が見られていた」と指摘した。

しかし、現在の為替市場は当時よりも狭い値幅で取引されている。

「銀行は少なくとも今のところは、こうした持ち高を大幅に解消し、必要な通貨をすべて手当てしたようだ」と指摘した。

これでトレーダーらは、次の材料を待つことになりそうだ。
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